Ground Breakers: Westgold가 Musgrave를 공격합니다.

금 부문에서 M&A 활동이 계속 뜨거워지면서 Westgold는 Musgrave Minerals를 대신해 활약하고 있습니다.

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2023년 상반기에는 금 M&A가 눈사태처럼 닥쳤습니다.

Newmont는 미국 거대 기업의 Newcrest (ASX:NCM) 인수를 통해 역사상 최대 규모의 호주 자원 인수를 완료할 계획입니다.

다음으로는 Silver Lake Resources (ASX:SLR)과 그 대학원법이 St Barbara (ASX:SBM)의 Genesis Minerals (ASX:GMD)에 대한 Gwalia 금광 판매에 개입하려고 시도하고 있습니다.

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이제 Westgold Resources (ASX:WGX)가 Musgrave Minerals (ASX:MGV)에 대한 전 증권 시장 외 입찰에 참여하면서 WA 금 시장에서 가장 오랫동안 논의된 인수 전망 중 하나가 진행되고 있습니다.

Rob Waugh의 Musgrave는 역사적인 Cue 금광지의 주요 금 광부들로 둘러싸인 WA 중서부에 거의 백만 온스에 달하는 자원 기반이 있기 때문에 오랫동안 펀트에 적합했습니다.

그러나 가장 큰 상은 Cue 프로젝트 평균 등급의 4배가 넘는 10.4g/t의 특별 등급으로 327,000oz를 측정하는 Break of Day 발견입니다.

MGV는 5년 동안 1억 2,100만 달러의 자본 지출과 1,315달러/온스의 최저 4분위수 AISC로 337,000온스를 생산하는 독립 운영에 대해 자체 사전 타당성 조사(PFS)를 갖고 있지만 Break of Day 등급은 이를 주요 목표로 삼습니다. 해당 지역에 기존 공장이 있는 회사의 경우.

Westgold는 이 지역의 제분 능력의 대부분을 통제하는 확실한 회사입니다.

또한 생산자 주가와 탐구자 주가 사이의 차익거래가 증가하는 이점도 있습니다.

MGV 주가는 2023년 현재까지 소폭 상승한 반면 Westgold의 주가는 70% 이상 상승했습니다. 올해 초소형주(Hedley Widdup의 분석)의 정체와 많은 경우 가치 하락으로 인해 가치 있는 자산을 보유한 후배들이 선택하기에 적합해졌습니다.

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이러한 권력 역학의 변화를 감안할 때 소규모 회사는 선택에 적합하며 중대형 채굴자 모두 일부 거래를 성사시키기 위해 2023년 증권의 상대적 가치를 사용하고 싶어합니다.

Ramelius Resources (ASX:RMS)는 이미 Breaker Resources에 뛰어들어 주니어 프로젝트와 1.7Moz Lake Roe 골드 프로젝트를 정리했습니다. 이 프로젝트는 RMS에 Apollo에서 등록한 Rebecca 발견과 함께 Kalgoorlie 동부를 개발하기 위한 2.8Moz 패키지를 제공할 것입니다. 2021-22년 통합 인수.

RMS는 Musgrave의 경우 Westgold의 경쟁자가 될 수 있습니다. 이는 더 높은 등급의 Penny West 예금을 100km 운반하는 Mount Magnet 공장으로 트럭으로 운송할 수 있는 자원에 대한 열정을 고려할 때입니다.

Bigger fish Evolution (ASX:EVN)도 MGV 주식의 약 4%를 보유하고 있으며 근처에 후배 회사와 JV를 두고 있습니다. 그러나 시너지 효과는 거기서 멈추는 것 같습니다.

훨씬 더 큰 Cowal 금과 Ernest Henry 구리 광산의 소유주인 약 70억 달러 규모의 EVN은 최근 몇 년 동안 Musgrave 규모의 자산을 매각해 왔으며 가장 가까운 공장은 수백 킬로미터 떨어진 Kalgoorlie 근처 Mungari에 있습니다.

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아마도 총격전이 일어날 것을 예상한 Musgrave는 처음에 주주들에게 아무런 조치도 취하지 말 것을 촉구했습니다.

WGX의 제안은 MGV의 광석이 FY24에 이르면 북쪽으로 40km 또는 120km 떨어진 Tuckabianna 또는 Bluebird 공장에서 처리될 수 있다는 것입니다.

이 제안을 통해 MGV 주주들은 보유하고 있는 MGV 단위 5.37당 WGX 주식 1주를 받게 됩니다.

Westgold에 따르면 이는 내재 자산 가치 1억 7,730만 달러 또는 주당 30센트입니다. 이는 2023년 6월 기준 MGV 주식의 5일 VWAP에 30.5% 프리미엄을 더해 Musgrave 보유자에게 통합 회사의 18.9%를 부여하는 것입니다.

Westgold는 구속력 없는 제안이 목요일에 Musgrave의 이사회에 제출되어 금요일에 발표되었지만 후배의 주가가 월요일 거래에서 6.25% 상승한 후 제안의 기밀성이 손상되었다고 주장하면서 투자자들에게 직접 전달하기로 결정했다고 말했습니다. 낮은 금 가격과 WA의 WA Day 공휴일에도 불구하고 거래량은 12개월 평균 일일 거래량보다 6.6배 높습니다.